9.9元小白理财课，刚撑起兔年首个IPO！

记者丨何己派 编辑丨鄢子为

1月25日，量子之歌登陆纳斯达克。

首日股价表现平稳，收盘微涨0.16%，市值6.9亿美元，约合46.8亿元人民币，成为兔年第一个中概股IPO。

要说“量子之歌”，可能很多人不熟悉，它是启牛学堂的母公司，主攻财商教育。

你或许在刷抖音时，瞥到过9.9元的小白理财课，背后的核心服务商，就有启牛学堂。

量子之歌招股书称，以收入计算，它是中国最大的在线金融素养学习服务提供商，2021年市场份额达36.9%。

教人如何理财的公司，用它的上市，给小白用户上了堂金融课。

0到28亿

从0做到28亿收入，需要多久？

量子之歌只花了3年。

这家公司于2019年7月推出金融素养课程，2022财年（截至2022年6月30日）实现营收28.68亿元，较上年同期增长63%。

金融素养学习服务，即启牛学堂的财商教育，是量子之歌的主要收入来源，2021、2022财年均贡献了总收入的80%以上。

教人理财，快速造富。

量子之歌创始人、CEO李鹏，是位商业老手，做过团购、蓝领招聘等创业项目，量子之歌是他第三次创业。

李鹏

2019年他切入财商教育赛道时，能叫得出名字、达到一定体量的玩家，不过两三家。之后两年，行业发展加速，抢先入局的李鹏，踩中了风口。

截至2022年11月底，量子之歌的累计注册用户约7510万，较2021年6月底时的1700万，翻了4倍。

一个大背景是，国民投资理财意识觉醒，尤其是90后年轻人，理财需求强烈，不甘心只做保守的储蓄。

然而，中国大众的金融知识水平较低。数据显示，截至2021年，中国只有不到35%的成年人具备金融知识，远低于美国（57%）、英国（67%）等国家。掉入杀猪盘、庞氏骗局陷阱，因P2P暴雷蒙受巨额损失的例子，比比皆是。

一位网校的经济名师，曾向《21CBR》谈道，他主讲工程经济、中级建筑，一下课，学员问的往往不是课程内容，而是咨询投资建议。他果断转型，开始教授理财课程。

“投资者教育的需求非常迫切，供给稀缺。”他说。

在线金融素养学习是个人兴趣学习市场中，增长较快的细分赛道。该市场预计将以21.3%的复合年增长率，从2021年的65亿元增至2026年的171亿元。

招揽小白

金融知识匮乏的小白，是启牛学堂的目标用户。

为触达这类人群，公司以低价课吸引消费者报名，在微信、快手和抖音等平台投放广告，加固品牌印象。

启牛的入门课程，仅收取象征性费用，一般不超过9.9元，进阶、高阶的金融素养课程，费用通常在1980元-3699元之间。

教学模式方面，低价入门课通常采用双师大班课，进阶高阶课程则会用到社群、录播和直播授课以及1V1辅导。

“我们会更多考虑结合用户兴趣（来教学），比如用户喜欢看短视频、刷抖音、在微信里面聊天讨论，我们上课也是在用户喜闻乐见的诸如视频直播、社群的场景里进行。用户没有太高的学习成本。”李鹏表示。

这种服务模式轻量化，效率高。

以入门课为例，课堂配备一名讲师+一位班主任，前者负责课中授课，后者提供课前课后的支持，确保出勤和完课率。

入门课通常在晚上授课，为期9天，每次1.5-3小时。在技术的加持下，可以容纳超10万人同时上课，此外，每位班主任能同时维护200多位学员。

截至2022年11月底，量子之歌拥有2269名全职员工，超六成做的是课程辅导类工作，另外还有超过1300名兼职员工，大部分是兼职导师。

量子之歌的收入主要靠卖课，业务发展很大程度上取决于付费用户的规模，以及用户愿意支付多少费用。获取新客户，并及时将低价课购买者转化为付费用户，是重要的一环。

截至2022年6月止财年，量子之歌拥有110万人次付费用户，同比增加37.5%，九成由启牛学堂贡献。

现阶段，财商教育仍是个新赛道，量子之歌需要用资金换市场规模。

2021财年、2022财年以及2023财年的前三个月，两年多时间，销售和营销费用占当期收入的比重，分别为96.3%、78.6%、88.1%。

量子之歌在招股书中称，“销售和营销费用将继续成为我们运营费用中最重要的部分，随着在线用户获取成本的普遍增加，以及我们将课程扩展到新的领域而继续增加。”

手上有粮心中不慌，过去两年，公司的现金流表现较为稳健，具备充足的可动用现金。2022年9月，账上现金、现金等价物及限制性现金合计4.5亿元。

多边服务

财商教育具备教育和金融的双重属性，这几年，行业经历野蛮生长、优胜劣汰，所剩玩家不多。

留在牌桌上的量子之歌，调整动作频繁。

2021年初，新名称“启牛”启用，替换与财富关联更紧密的原名称“快财”。

2022年3月品牌再次升级，公司名称从“尔湾科技”变更为“量子之歌”，成为一家终身学习平台。

同时，三个品牌形成矩阵，分别为做财商知识学习的“启牛学堂”、成人素养提升平台“讲真”，以及主打中老年兴趣学习的“千尺学堂”。

多品牌、多产品，好处在于协同性。

量子之歌表示，公司强化对存量用户池的挖掘，鼓励现有学员报读不同类别的课程，或者继续学习更高阶的课程，以加强交叉销售和向上销售，提高用户粘性和留存率。

公司一边面向个人学习者开拓更多课程，一边发力B端市场，开展多边服务。

2020年2月，该公司推出针对金融机构的营销服务，帮助金融机构与平台学习者建立联系；

2022年6月，又推出企业人才管理服务，通过旗下品牌讲真，打造To B的企业内训SaaS平台。

量子之歌在招股书中提到，中国成人在线学习市场竞争激烈，公司服务的每个领域，都面临其他市场参与者的竞争，预计竞争将持续并加剧。

2021年接受《21CBR》采访时，李鹏表示，公司面临的挑战，在于能否深度挖掘用户需求，配套足够强的产品服务。当时，他提到了一个“小目标”，“我们至少能服务上亿人。”

就量子之歌的发展速度来看，实现这一目标，已经不远。