430亿美元收购，辉瑞真壕！

有“生物导弹”之称的ADC赛道近日消息频频。

3月13日，辉瑞发布公告，以430亿美元收购美国Seagen公司，震惊全行业。

图源：辉瑞官网

Seagen是全球知名的ADC药物开发企业，因其独特的定位，近年来多次被大药企盯上。去年6月起就有消息传出，默沙东先后出价300亿、400亿美元收购该公司，不过后来不了了之。

今年2月底，华尔街日报又传出消息称，辉瑞将以超400亿美元的价格收购Seagen。

最终，辉瑞加码到430亿美元。这是辉瑞收购史上价格第四高的投资。Seagen近期的市值约在300亿美元上下，收购消息出来后，Seagen股价大涨14%。

大洋对岸，中国的荣昌生物也被带火了。2021年8月，Seagen以26亿美元的代价获得荣昌生物ADC药物维迪西妥单抗在海外开发及商业化授权。3月14日，荣昌股价逆市上涨6.67%。

荣昌生物回应健识局称：之前与Seagen的合作不会因收购产生变数，这次收购将给维迪西妥单抗在全球市场带来更好的发展前景。

此前，在ADC赛道，Seagen一直占据全球领先地位。此番收购完成后，全球ADC药物市场格局将被改写。

备受资本青睐的Seagen成立于1997年，最初叫做西雅图遗传学公司，2001年在纳斯达克登陆上市，2020年更名Seagen。

Seagen是美国ADC药物的先驱企业，建立了严密的专利护城河。NextPat专利数据库显示，Seagen目前拥有的专利族超过100件。

2022年，Seagen产品净销售额增长23%，上市的4款药贡献了17亿美元，目前还有十几条在研管线。

官网显示，Seagen共有维布妥昔单抗、恩诺单抗、替索单抗和图卡替尼等4款产品上市，前三种为ADC药物。其中，维布妥昔单抗2011年在美国上市，在它之前，全球唯一的ADC药物只有辉瑞的吉妥珠单抗，但吉妥珠单抗因安全性问题一度退市。

也就是说，在辉瑞失败后，是Seagen再次向世界证明：ADC药物安全可靠、疗效确切。2022年，维布妥昔单抗全球销售额8.4亿美元，仅次于罗氏的ADC药物恩美曲妥珠单抗。

可能就是那时开始，辉瑞盯上了这个异军突起的行业小弟。根据辉瑞预计，Seagen将在2030年创造100亿美元的收入。

图源：视觉中国

赛诺菲和武田都和Seagen有合作。去年6月起，默沙东收购Seagen的消息不断传出，传闻的收购价最高达460亿美元。最终，这场收购被辉瑞截了胡。

业内分析称，除价格原因，也有反垄断的因素。默沙东的K药闻名世界，虽然2022年销售额没能战胜“修美乐”，但依然创造了209亿美元的全球销售战绩。假如默沙东和Seagen两家巨头合并，K药和ADC组合将在肿瘤领域形成强力的垄断，因此收购很可能在美国联邦贸易委员会的反垄断审查中遭遇阻碍。

相较而言，辉瑞的肿瘤药领域远不如默沙东强势。

2022年，辉瑞的肿瘤业务收入仅121亿美元，只有K药销售额的一半。辉瑞手里只有重新上市的吉妥珠单抗和奥加伊妥珠单抗两款ADC药物上市。新购入的Seagen将很大程度弥补辉瑞在ADC乃至肿瘤领域的短板。

最近两年，ADC的火，是被阿斯利康/第一三共的DS-8201点起来的。

在8201之前，市场有目共睹的潜在冠军是罗氏ADC药物恩美曲妥珠单抗，这款药2021年为罗氏取得19.82亿瑞士法郎（约合21.42美元）的收入。但DS8201在2019年底上市后，两年间迅速成为销售额超十亿美元的热销药，大有超过恩美曲妥珠单抗的势头。

默沙东、吉利德、赛诺菲、武田等都看到了市场前景，不是在ADC领域寻求合作，就是通过并购快速入局。总而言之，没有一家药企会轻易放过ADC市场。

辉瑞去年获得了超千亿美元的年收入，的确令人印象深刻，但全世界都知道，这靠的是新冠疫苗和新冠口服药。进入2023年，新冠相关的营收必然严重下滑，而且辉瑞还指出，部分产品的专利如抗癌药帕博西尼、JAK抑制剂托法替尼将在2025年过期，竞争者拍马就到。辉瑞首席商务官黄玮明曾表示：2025年2030年间，公司的年销售额将下降170亿美元。

眼下，“不差钱”的辉瑞急需寻找新的增长点，430亿美元虽贵，但在Seagen的ADC面前，仍然值得豪赌下注。

2000年，辉瑞900亿美元收购华纳兰伯特，买进核心药物阿托伐他汀，自此成为全球第一大制药公司。长年来，辉瑞一直稳坐全球药企营收前三。去年新冠业务又狂揽超500亿美元，如今，完成Seagen收购的辉瑞又将在ADC占据一席之地。

医药巨头之间总是这样，你方唱罢我登场，一般企业想要挤进这个局，谈何容易。

撰稿｜杨曦霞

编辑｜江芸 贾亭

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插图 | 视觉中国