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本周二,日本政府提名植田和男出任日本央行行长,接替黑田东彦。此外,日本政府同时提名内田真一和冰见野良三为新的日本央行副行长。
面对全球接近加息尾期的央行们,日本央行的动作备受瞩目,这将会在全球金融市场产生连锁反应。
日本央行140年历史上任职时间最长的行长黑田东彦即将结束任期。
他本人也率先发起了现代史上最雄心勃勃的货币刺激计划,这些措施使日本央行成为日本最大的股票和政府债券持有者,并使其成为全球最后一个维持超低利率的主要央行。
黑田东彦
该消息公布后,日元对美元短线拉升,最高升破132关口。日经225指数也涨至27572点。
换届期间,市场察觉到日本央行的政策可能发生变化,货币市场也在押注日本央行货币政策“转向”。
新掌门在货币政策方面是鹰派还是鸽派人物,能以多快的速度逐步取消其大规模刺激措施是市场关注的焦点。
谁是植田和男?
如果翻开《纽约时报》,会发现最近关于植田和男的报道还要追溯到2000年。
GO Markets悉尼总经理Austin感叹道:“除非你过去二十年里一直活跃在市场上,否则你不一定熟悉这个名字。”
一直以来,日本央行行长一职都由央行内部和财务省出身的官员担任。而植田和男职业生涯中的绝大部分时间都在学术圈中度过。
20世纪90年代中后期日本经济陷入通缩后,植田为日本央行后续的零利率政策提供了理论支撑,也是最熟悉持续至今的量化宽松政策的人士之一。
右为植田和男
他曾担任东京大学经济学教授, 师从美联储副主席费希尔,与伯南克、德拉吉同门。是麻省理工学派的一员,该学派尊崇凯恩斯主义,强调市场缺陷,主张在经济衰退时采取积极的货币和财政政策。在美国前财政部长萨默斯眼里,植田和男可以被看作“日本的伯南克”。
一旦被正式任命,植田将成为首位经济学家出身的日本央行行长。
鸽派还是鹰派?
虽然,由于植田和男没有较长的央行工作时间,目前市场对其货币政策立场仍在观望。
不过GO Markets悉尼总经理Austin表示,“从目前有限央行行长信息看是偏鸽类型。”
鉴于收益率曲线控制政策(YCC,即一项量化质化宽松的货币政策)的副作用已有所显现,未来首要任务都是要逐步退出YCC。
不仅如此,植田和男也面临另一难题:即在退出宽松的金融政策时,要如何避免大幅度市场波动、实现日本经济的软着陆?
面对日本央行行长换届,货币政策、经济增长、汇率市场可能出现转向。
我们该如何交易和把握潜在的机会?
货币政策
GO Markets悉尼总经理Austin认为对于推动量宽政策转向的推动力,更多取决于外部环境,即美联储的加息节奏。
如果美联储的政策利率居高不下,日本央行的量宽政策或加速转向。
近日,植田和男在电视采访中表示,日本央行的货币政策是适当的,需要继续保持宽松政策,因此日元大概率还会跟随美元的反弹周期进行波动,随后日元回吐涨幅,美日货币对上涨反弹至131.43。
虽然日本央行的货币政策是通过政策委员会投票程序决定的,但行长总是其中的“领头羊”,这意味着未来植田和男将在货币政策中扮演关键角色。
此外,货币政策的主要目标还需与岸田政府达成一致。
日元
GO Markets悉尼总经理Austin指出,目前日本央行超常规量化宽松政策的副作用逐渐显现。为捍卫收益率曲线,日本央行连续大量购买10年期日本国债,可能会导致流动性减少。由于日本国债担当市场基准的作用,这将使发行债券的企业难以确定恰当的收益率,难以发出企业债,而债券一直是日企的一大融资渠道。
从经济和通胀的实际走势来看,看涨日元的“预期”只是时间问题。
日本与欧美国家货币政策的分化加剧了日元的贬值,去年日元暴跌,对美元汇率一度突破150的心理关口,日本外汇储备规模也急剧收缩。
国际金融理论中有一个“不可能三角”定律,汇率稳定、货币政策独立(利率自主)、资本自由流动三者不可兼得,日本央行需要在保汇率和保利率间抉择。
显然去年日本央行选择了后者。
日元走势
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