Wind PDB 产业聚焦之医美产业：紧跟医美热门赛道，透过Wind 产业链洞察医美发展新趋势

引言

中国经济增长带动国内消费升级，推动了中国医美行业快速成长。目前，中国医美市场规模全球第二，但医美渗透率却远低于韩国和美国等国家。医疗美容本质上属于消费性医疗，兼具医疗和美容消费的特点，行业发展不受医保控费、集采等政策的扰动。本文从万得产业链数据库【Wind Product Chain Database】（以下简称Wind PDB）看医美产业发展前景。

目录

1.什么是医美

2.中国医美行业发展现状与趋势

3.关注轻医美发展机遇

4.医美行业未来展望

什么是医美

医美，即医疗美容。根据2002年5月2日起施行的《医疗美容服务管理办法》（2009年、2016年修正）定义，医疗美容，是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。因此，医美本质上是医疗行为，但不同于传统医学和临床医学，其目的是为迎合审美需求，具有高度的市场消费属性。

根据国家卫生主管部门的标准分类，医疗美容科为一级诊疗科目，下辖美容外科、美容牙科、美容皮肤科和美容中医科四个二级诊疗科目，并对美容外科项目进行分级管理。依据手术难度和复杂程度以及可能出现的医疗意外和风险大小，由低到高，将美容外科项目分为四级。

在实际消费和投研场景中，按照医疗美容的介入方式划分医美项目也是比较常用的划分方法。按介入方式分类，主要可以分为两类：手术类（亦称：整形类）和非手术类（亦称：轻医美，下文统称轻医美）。前者又可细分为面部整形、美体、植发与口腔，后者可细分为光电类、注射类和其他。

中国医美行业发展现状与趋势

中国医美市场起步于建国前，目前处于高速发展期，有巨大发展潜力。我国医美行业起步并不晚。1929年，“中国现代整形外科学之父”倪葆春于上海圣约翰大学医学院（现上海交通大学医学院）附属同仁医院开设中国医学院校第一个整形外科机构。1948年，中国首个整形外科学习班在上海医学院（现复旦大学上海医学院）附属中山医院开设。建国后，中国整形机构以公立医院整形科为主。2002年，中国卫生部（现国家卫健委）正式颁布《医疗美容服务管理办法》，对机构设置、登记，执业人员资格，监督管理方面作出明确规定，标志着我国医美行业的初步成形。

2010年以来，随着人均可支配收入的持续提升，消费者需求得以释放，中国医美市场规模迅速增长。按服务收入计，中国医美市场规模自2017年的人民币993亿元增至2021年的人民币1891亿元，复合年均增长率（CAGR）为17.5%，且其预计中国医美市场规模于2030年将达到人民币6382亿元，2021- 2030年的CAGR为14.5%。

从行业结构上看，轻医美业务增速显著高于手术类医美业务增速，占比持续提升。从长远看，中国轻医美市场规模占比将进一步提升。据统计，2021年，中国手术类医美和轻医美市场规模分别为915亿元和977亿元，对应2018-2021年的CAGR分别为8.5%和25%，占比分别为48%和52%。预计到2030年，中国手术类医美和轻医美市场规模将达2224亿元和4157亿元，对应2021-2030E的CAGR分别为10.4%和17.5%，占比分别为35%和65%。

从医美行业渗透率来看，中国医美市场发展潜力巨大。目前，尽管中国医美市场规模庞大，但中国医美行业的总体渗透率仍远低于韩国、美国和巴西等国家。2020年，中国每千人疗程量为20.8次，仅为巴西的一半，韩国的四分之一。随着中国人均可支配收入不断提升、年轻一代对医美的接受度不断提高，医美行业渗透率存在巨大的提升空间。

从医美产业链来看，产业链由上游的原料供货商、中游的产品制造商及下游的服务供应商组成。上游原料供应商主要包括华熙生物、昊海生科等企业；中游主要由专门从事医美器械及耗材研发、制造及商业化的公司组成，准入壁垒相对较高，包括华熙生物、昊海生科和Allergan等；下游主要是公立和民营服务供应机构和第三方平台。由于医美本质是医疗行为，因此卫生专业技术人员也是该产业链的重要一环，为产业链下游提供专业人才支持。

关注轻医美发展机遇

中国轻医美是当前中国医美行业需求增长主要动力。因为轻医美项目，相较于手术类的医美项目，风险相对较低、创伤更小、恢复治愈时间更短、更经济。因此，轻医美项目近年来受到消费者及行业参与者的青睐。对于医美行业参与者而言，轻医美项目一般更易操作且购买频率更高。比如，注射用A型肉毒毒素的效果通常持续4至6个月，基于透明质酸的注射的效果通常持续6至12个月。因此，消费者倾向于定期治疗以获得最佳或延长效果。按已进行的治疗次数计，近年来轻医美项目的市场比整个医疗美容市场的增长速度更快。据统计，2021年中国轻医美治疗案例达2820万例，2017年至2021年的CAGR为25.0%，而同期手术类医美治疗案例则为750万例，CAGR为12.0%。自2021年至2026年，轻医美预计将以17.8%的CAGR持续增长，而手术类医美的预计CAGR为12.9%。此外，受“变更美”和“抗衰老”双重需求驱动，轻医美作为护肤品的高价高效升级，消费力释放终端需求，光电类与注射类轻医美发展迅速。综合判断，轻医美行业热度最高，市场潜力巨大，未来发展前景更为看好。

光电医美器械

从轻医美项目的构成分析，光电类项目占比最高，比例接近一半。光电医美是将激光或射频等光电技术作用于皮肤，达到紧致皮肤（缩小毛孔、全脸提升）、改善肤质（暗沉、粗糙）、治疗痤疮、痘印、痘坑、祛除色斑、胎记、红血丝、脱毛等功效的美容技术。激光医美和射频医美是目前光电医美器械中最主要的两类器械，其中激光医美器械是光电医美器械重要的组成部分，占据光电医美器械市场份额的60%。

国内光电医美器械大部分属于III类医疗器械，审批周期较长，一般在3年左右，目前国内光电医美器械高端产品仍以进口设备为主导，占国内正规医美机构设备市场份额的80%。国产品牌大多占据中低端市场。其中激光医美器械具有代表性的有美国赛诺龙的皮秒（Picoway）、美国赛诺秀的皮秒（PicoSure）、美国科医人的光子嫩肤（M22王者之冠）、美国索尔塔的飞梭（Fraxel）和以色列飞顿（已被复星医药收购）的光子嫩肤（飞顿2号）。中国市场主流射频医美器械包括美国索尔塔的热玛吉和飞顿的热拉提等。虽然目前市场上水货、超适应症医疗器械产品比较普遍，但随着国内对光电医美器械监管力度不断加强的背景下，中国企业通过海外投资并购和加大对自主品牌的研发投入和投资，伴随光电医美下游扩张、需求渗透和技术更新等因素叠加影响，光电医美器械领域的国产替代进程有望加速，国产替代是未来的趋势。

注射类产品

轻医美占比第二的是注射类产品。肉毒素和玻尿酸（学名透明质酸，学名简称HA）在注射类医美项目中最受欢迎，据统计数据显示，2021年以肉毒素注射美容消费占注射类医美产品的53%，位列第一，其次是透明质酸，占比达43%。

肉毒素（俗称瘦脸针）是一种生物药品，其是肉毒杆菌分泌的一种蛋白质，将其注射至肌肉层后，会阻断局部神经与肌肉之间的神经冲动，从而使肌肉停止收缩并改善皮肤的皱纹，因此主要被用于治疗动态皱纹。目前，注射用A型肉毒素是中国医美市场唯一的肉毒素产品类型，其注射效果可大约维持4-6个月。为获得长期稳定的效果，肉毒素需要定期注射，因此客户黏度大，复购率高。

肉毒素产业链上游主要是肉毒生产原料，主要有人血白蛋白和猪牛来源的明胶以及相关生产设备。其下游主要是销售渠道与医疗机构。医疗机构主要包括医院和美容整形机构，提供医疗保健服务于美容服务。肉毒素药品产业链的上下游组成如下：

从市场规模来看，据统计，中国肉毒毒素产品市场规模由2017年的19亿元增至2021年的46亿元，CAGR为25.6%。预计于2030年将达到390亿元，成长空间巨大。

目前中国国家药监局共批准了4款注射用肉毒素产品，进口产品占据3席。这4款产品包括兰州生物的衡力（于1997年获批）、美国艾尔建的保妥适（于2003年获批）、英国Ipsen SA的吉适（于2020年获批）以及韩国Hugel Inc.的乐提葆（于2020年获批）。值得注意的是，涂抹型肉毒素正在研发中。昊海生科于2021年3月与美国Eirion Therapeutics Inc.签署股权投资协议和产品许可协议，获得外用涂抹型A型肉毒素产品ET-01在中国（大陆、香港、澳门及台湾）独家研发、销售、商业化的权利。

透明质酸（俗称玻尿酸），是一种由N－乙酰氨基葡萄糖及D－葡萄糖醛酸组成的高分子黏多糖，天然存在于人类皮肤中。作为表皮层及真皮层的主要成分之一，其具有独特的黏弹性和优良的保水性、组织相容性和非免疫原性。此外，透明质酸可防止皮肤老化或出现皱纹，促进营养物质的吸收，防止及修复皮肤上的损伤，并改善皮肤的新陈代谢。在医美领域，透明质酸主要应用于填充及塑型，此外其也可用于除皱。中国透明质酸市场的主要产品是基于透明质酸的皮肤填充剂，属于III类医疗器械。透明质酸效用维持时间通常在3-12个月，产品具有复购率高、客户黏性强、客单价跨度大等特点。

透明质酸上游主要为原料的制造。透明质酸主要有两种制造技术手段。第一种是基于葡萄糖发酵的发酵法来制备透明质酸。第二种是从鸡冠和牛眼玻璃体等动物制品中，通过技术手段提取透明质酸。透明质酸的下游主要是医疗机构、保健食品与销售渠道。其中医疗机构利用透明质酸为患者提供包括骨科、眼科治疗在内的医疗保健服务和美容服务。

从市场规模来看，基于透明质酸的皮肤填充剂产品市场规模快速增长，国产销量比例超过60%。据统计，中国基于透明质酸的皮肤填充剂产品2021年市场规模为64亿元，预计2030年将达到441亿元，成长空间巨大，行业景气度高。

不同于肉毒素产品国外进口产品占多数的局面，在透明质酸领域，国产制造厂商竞争力已逐渐超过海外参与者，目前国产产品的销量已占据60%以上的市场份额。其中爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SZ）与昊海生科（688366.SZ）三家为中国主要的生产透明质酸产品的上市公司。

透明质酸产品同质化高，市场竞争激烈，各品牌透明质酸价格区别度较大。从企业数量来看，共24家企业从事透明质酸填充剂产品生产，其中国外公司13家，中国公司11家。从企业手持透明质酸填充剂III类医疗器械注册证数量来看，国外公司共有28张注册证，中国公司拥有24张注册证。其中美国艾尔建拥有7张，瑞典Q-Med、华熙生物和爱美客分别有6张，韩国LG有4张、昊海生科有3张，韩国Humedix和杭州协合各有2张，瑞莱思、奥地利CROMA、科妍生物、和康生物等16家公司各持有1张注册证。

医美行业未来展望

医疗美容，作为一种消费性医疗行为，兼具医疗与美容消费的特点，行业发展不受国家医保控费、集采等政策的影响。虽然暂时受到新冠疫情的暂时性冲击，但中国医美行业快速发展的整体趋势预计将不会改变。目前，中国医美市场规模位列全球第二，但医美渗透率远低于韩国、美国和巴西等国家。在国内消费升级、人口结构变化和医美技术愈发成熟等多重因素的推动下，中国医美行业未来发展前景广阔，其中轻医美行业热度最高，市场潜力巨大，产业链将迎来发展黄金期。

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