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在强劲PMI数据的带动下,人民币重新进入6.8区间。截至北京时间3月2日18:30,在岸人民币对美元报6.8978,离岸人民币对美元报6.905。
过去几个交易日,由于美元“二次冲顶”,美元指数从101反弹至105,人民币对美元迅速走软,从6.7再度跌至7附近。
“中国2月制造业PMI继续上行,创下逾10年来新高,拉动人民币和与之相关性较高的货币走强,做多情绪暂时强化,周三泰铢和澳元都大幅反弹。在‘两会’召开之前,风险情绪的改善可能会支撑人民币,但后续仍要观察经济复苏的强度。”某外资行外汇交易员对记者表示。亦有交易员提及,周三、周四中间价相较于模型测算的数值要更强,分别上涨95和206个点,央行似乎释放了稳定信号。
强劲PMI拉动人民币走强
周三,中国国家统计局发布2月PMI数据,远超预期,表明经济活动持续加速,各部门普遍实现广泛增长。交易员瞬间点燃做多情绪,离岸人民币大幅反弹。
“积极的数据证实了中国正在迅速恢复至疫情前的常态,为在春节后走势稍弱的中国股市注入了一针强心剂。”景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭对记者表示。制造业PMI从上月的50.1升至52.6,创2012年以来的新高。这主要是由于生产数据两年来首次恢复增长。值得注意的是,尽管全球商品需求放缓,出口订单量仍显示温和增长。需求有所扩大,供应商交付时间也大幅缩短。
此外,非制造业指数也超出预期。消费和服务业数据表明重新开放过后,被抑制的需求得到持续释放。
“我预期,消费仍将是本年度中国增长的重要推动力。自疫情以来,中国家庭存款持续累积,值得关注这些超额储蓄将被充分利用的程度。” 赵耀庭称。
花旗方面提及,之所以此次PMI数据关键,是因为虽然PMI在去年12月触底,其他经济指标当时仍然乏力,例如煤炭和铜库存攀升,汽车和房屋销售数据不佳等。但此次的数据则显示,需求稳步好转,各界期待的“经济重启”主题似乎在得到验证。
关注经济复苏的信号
未来,市场高度关注经济复苏的强度,尤其是房地产市场的回暖情况。此外,“两会”的政策信号也至关重要。
有迹象表明,近期房地产相关数据也在改善。最新数据显示,前100名开发商在2月份的总销售额为同比增长14.9%。
“2023年2月,全国60个重点城市新建商品住宅成交面积为2005万平方米,环比增长 47%,同比增长37%。2月交易数据呈现了环比和同比正增长态势,释放积极的信号。虽然此类交易数据对比2019年和2020年的月度平均数据还是比较低,但我们认为当前市场信心确实在增强。”易居研究院研究总监严跃进对记者表示。
此外,数据还显示,2023年2月,全国8个重点城市二手住宅成交套数为79438套,环比增长78%,同比增长96%,并创下了20个月来的新高(即2021年7月以来的月度最高值)。
不过他也提及,要认识到,居民家庭的购买力没有完全恢复,市场交易数据也有回落的风险。此外,部分城市二手房的活跃受一手房的影响比较大。各地要对过去两年房企购地数据下滑的风险有充分的认识,防范一手房房源不足对二手房市场带来压力。
随着“两会”临近,且中国经济仍在复苏的初期阶段,财政政策将在2023年如何发力成为近期市场最为关注的话题。
当前,主流机构对2023年GDP的预测都在5%~5.8%左右。赵耀庭告诉记者,预计政策制定者会宣布将今年GDP增长目标定在“5%左右”,“但我认为实际可能会超出这一目标。”
摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前对记者表示,在“三驾马车”中,预计今年消费将从去年对GDP贡献1个百分点跳升至4.1个百分点,投资将从1.5个百分点升至2个百分点,进出口则构成拖累,从0.5个百分点降至-0.5个百分点,即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。全年GDP增速预计为5.6%。
但朱海斌并不认为财政扩张性会大幅超预期。“由于2022年是财政政策扩张力度非常强的一年,不仅在去年3月时大规模降税减费,去年4月、8月又针对基建出台了更多的刺激措施,叠加防疫开支,再加上2021年很多地方政府专项债发行的资金并未用完,因而顺延到了2022年进行使用。种种因素加持下,去年的财政政策扩张是非常明显的。”他认为,如果跟以往的正常年份相比,2023年预计中国将采取扩张性的财政政策,赤字率预计为3%,专项债务规模为3.9万亿元。“但如果和去年的基数相比,2023年可能被视为财政整顿的一年。”
人民币大幅偏离7的概率小
经历此前两个月的快速升值,近期人民币波动加剧。PMI数据引发的人民币反弹能否持续仍需要打一个问号。
人民币此轮反弹幅度较大且快,从去年逼近7.4到最高升至6.7,但在1月美国非农数据的影响下,人民币测试6.8关口,而两周前美国PCE数据发布后,人民币更是逼近7关口。目前,3月加息50BP的预期重燃,年内降息的预期化为泡影。
嘉盛集团资深分析师Jerry Chen告诉记者,美国2月制造业虽然仍旧处于收缩区域且不及预期,但分项中的新订单由42.5升至47,价格指数更是从44.5回升至51.3,这暗示着潜在的通胀压力。美联储委员们继续释放鹰派声音,利率市场隐含的终端利率已经升至5.45%。10年期美债收益率一度触及4%,为11月以来首次。2年期接近4.9%,继续刷新2007年以来新高。
“从技术面看,本轮人民币对美元在6.7附近点位上反弹是合理的,此处确有一个较强的支撑位置,而上方遗留的缺口回补的可能性比较大(人民币暂时贬值),不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。
渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示,季节性因素也需要考虑,通常每年1月人民币偏向于升值,尤其在农历新年前(例如企业结汇等因素)。但到了第一季度末和第二季度,很多年份人民币都会稍微贬值。此外,市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分,一旦这样的预期被逆转,美元反弹动能将放大。
巴克莱宏观、外汇策略师张蒙最新对记者表示,在“两会”前,风险情绪的改善可能会支撑人民币。“我们预计,未来地缘政治风险溢价将会上升,但更强劲的经济复苏势头将使人民币对美元不太可能大幅超过7。”
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