A股有望迎复苏牛？板块热点在哪？券商2023年投资策略大盘点

2022年即将过去，回望这一年的中国股市，除了间歇性的结构性反弹外，调整是全年度的主基调。

展望2023年，多家券商对A股市场持看多态度，尤其是对上半年的估值修复行情有一致预期。配置方面，青睐包括能源、国防、信息安全在内的“安全主线”，看好消费、科技、新能源等领域。

2023年上半年估值修复或启动

诺德基金研究总监罗世锋认为，内需复苏、预期改善将是明年全年的主线。A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动的行情。他表示，从估值来看，当前A股及港股估值均处于历史相对低位水平。在明年经济逐步复苏的背景下，当前上述市场的估值具有较高投资性价比。

方正证券表示，2023年A股行情可能分为两个阶段：一季度末或为反转行情初期，市场反转效应显著，可以关注大盘价值的修复行情；明年二季度开始，市场或将重回中小盘成长风格。从中期来看，中小盘成长风格占优可能是未来3年至5年A股市场的风格特征。

平安证券首席策略师魏伟指出，2022年A股市场有比较明显的调整，分别在4月份和三季度。之后，市场估值处于较低的水平。目前主板指数在3000~3100点左右，保守估计2023年A股市场将有10%-15%的增长水平。

“当前A股具备大部分历史大底特征。”华泰证券认为，2023年或为市场筑底修复的变化年，2022年底前仍有杀估值的风险，当前至明年A股估值或呈现“√￣”形态；2023年上半年估值修复或启动，修复斜率前高后低。

聚集消费、科技、新能源等赛道

2023年股市将如何配置？消费、房地产、科技、新能源成为券商们关注焦点。

广发证券：2023年地产链依然是一条值得关注的主线

广发证券首席策略分析师戴康表示，2023年地产链依然是一条值得关注的主线。他认为，从三季报的业绩来看，家电、家具这些To-C端的地产销售链条已经率先迈过最差的阶段，呈现了结构性改善的迹象。在政策改变之后，判断地产产业链的恢复顺序是强信用的地产企业依然受益；随后是To-C端链条的，等待宝蛟龙预期的稳定和销售的恢复；再次是To-B端链条，等待房企宽松范围的进一步扩大；最后是开工及投资链条。

海通证券：TMT或是2023年最牛赛道

海通证券首席经济学家荀玉根认为，TMT或是2023年最牛赛道。他表示，TMT行业背后有两大驱动力，一是政策，要稳增长，财政要发力，可能在硬科技新基建领域。二是从技术周期演变角度来看，一些新产品出来标志着随着科技的进步，人工智能已经从政府定制化需求走向普通老百姓能够消费的产品。从产业本身来说，基本面在变好。所以，硬科技背后的逻辑是政策驱动+产业周期向上，基本面会有较快的增长，TMT相关的行业估值水平也比较低。

德邦证券：大科技是投资主线中的重头戏

德邦证券认为“战略安全”与“制造强国”、“战略纵深”是2023年的三大投资主线。其中，大科技则是主线中的重头戏。一是战略安全主线，如国防军工、信创、中药、医疗、能源安全等板块；二是加快建设制造强国主线，如工业母机、工业机器人、半导体设备及材料等行业；三是加强战略纵深主线，建议投资者关注西部大开发等方向。

国投瑞银投资：大消费板块有望迎来贝塔型机会

国投瑞银投资副总监王建钦认为，疫情影响了经济复苏前景的一个预期，在稳定实体信心方面，消费是容易通过补贴、减免等政策快速见效的。政策落地，可以疏导居民把积攒的储蓄通过消费来释放，很大程度去支持GDP的增长。对于A股的投资机会，他表示，随着消费政策出台，大消费板块有望迎来贝塔型机会。餐饮、OTA、酒店都是疫后特别关注的赛道；黄金珠宝、医美则有回暖空间。

中信建投：关注新能源和半导体两个方向

中信建投指出，展望2023年，新能源和半导体仍是重点关注的两个方向。新能源领域，随着风光的建设和发电占比提升，风光消纳问题日益严峻，火电灵活性改造作为成本最低的调峰方式将大放异彩；国内新能源汽车渗透率已接近30%，提供了技术创新的沃土，看好PET铜箔产业链。同时随着经济活动复苏，半导体有望在明年走出下行周期，相关的强α标的值得重点关注；国外对中国半导体产业的限制日益加码，材料端进口替代迫在眉睫，湿电子企业向半导体领域渗透，具备巨大想象空间。