比亚迪财报披露，股神失算了吗？

2023-06-17比亚迪财披露股神

导读不久前，比亚迪发布了其 2022 年的业绩预告：预计 2022 年比亚迪的营收 4200 亿元，归母净利润 160 亿元～170 亿元，同比增长 425.42%～458.26%；扣非后归母净利......

不久前，比亚迪发布了其 2022 年的业绩预告：预计 2022 年比亚迪的营收 4200 亿元，归母净利润 160 亿元～170 亿元，同比增长 425.42%～458.26%；扣非后归母净利润 151 亿元～163 亿元，同比增长 1103.55%～1199.20%。

支撑如此漂亮财报预期的是比亚迪在 2022 年气势如虹的销量。2022 年，比亚迪新能源乘用车销量达到 185.74 万辆，成功登顶国内乘用车销量冠军。其中纯电动车 91.11 万辆，插电混动车型 94.62 万辆。出口方面，比亚迪全年累计出口 55916 辆，同比增长 307.2%。

尤其值得一提的是，在 2022 年最后的几个月里，比亚迪的单月销量都在 20 万台以上，创造了中国乘用车行业的新历史。

与此同时，伯克希尔哈撒韦公司在2月3日减持了155.45万股比亚迪股票，过去半年里已经减持了手中三成半的持仓股份。减持比亚迪，巴菲特失算了么？

巴菲特减持还是在路上

巴菲特的大规模减持恐怕是比亚迪在一路势如破竹的 2022 年唯一的「坏消息」。

所谓天下没有不散的宴席。2008 年 9 月巴菲特以每股 8 港元，买入 2.25 亿股比亚迪股份，仅耗资 18 亿港元，奉行价值投资理念的巴菲特早已经赚得盆满钵满。从去年 8 月开始，巴菲特就开始不断减持比亚迪。即便是比亚迪在去年最后四个月连续销量维持在 20 万辆，也没能阻止巴菲特的减持脚步。

根据港交所披露的资料显示，据港交所文件显示，伯克希尔哈撒韦公司在 1 月 27 日再度出售了 155.45 万股比亚迪股份，平均减持价格为每股 226.32 港元，持股比例从 13.04%降至 12.9%，套现 3.5 亿港元。在过去半年的时间里，巴菲特减持的比亚迪的股票已经超过了 7300 万股，其持股比例也已经下降到了 13%以下。

在巴菲特的大肆抛售下，虽然春节期间恒生指数大幅反弹，但比亚迪的股价较低位的反弹却明显弱于大盘的表现。按照巴菲特目前的投资逻辑来看，未来一段时间，其依然将不断减持比亚迪的股票，调配头寸来布局其更看好的诸如传统能源这样的公司股票。毕竟俄乌战争的影响，会让全球油价在高位徘徊。

不过巴菲特的看空，并没有影响其他一部分人对比亚迪的看好。这其中就包括大名鼎鼎的瑞银。根据瑞银的报告，其将比亚迪在港股的目标价格从 345 港元上调至 350 港元，并给出了「买入」评级。毕竟放眼全球，现在比亚迪是唯一一家无论是在电动车还是在新能源汽车销售上能够和特斯拉较量一番的车企。

「股神」有没有看走眼？

从大环境来看，股神并没有看走眼。2023 年，可能是国内一众新能源车企面临的最困那的一年，包括比亚迪在内。在刚刚过去的一月份，国内汽车市场哀鸿一片，虽然比亚迪的销量依旧突破 15 万台，占据国内新能源汽车市场的半壁江山，但去年年底连续数月突破 20 万的月销量成绩嘎然而止。

从 1 月 1 日开始，新能源汽车国家补贴彻底退场，像上海这样的城市还取消了混动车型的绿牌政策，这对于混动和纯电动销售比例 1:1 的比亚迪来说都不是什么好消息。尤其是国补的退场，毛利率不高的车企将不得不把这部分的成本转嫁给消费者，2022 年年底，已经有不少车企宣布了涨价，这其中就包括了比亚迪。新能源汽车价格上涨，必然会影响消费者所作的决定。

从整个国内新能源汽车市场来看，在经历了前几年的高速增长后，我们的新能源汽车渗透率已经超过了 30%。未来，在没有强有力政策刺激的情况下，国内的新能源汽车市场很难保持之前高速增长的势头，业内普遍预计今年国内新能源汽车市场增速会从之前的 100%下滑到 30%左右。与需求增速下滑并存的，却是随着生产线扩建和不断完善下，供应的大幅增加。

无论是丰田、通用这样的传统合资车企巨头，还是吉利、上汽等自主品牌领头羊，以及集度、小米甚至起死回生的自游家，都有大量源源不断的新能源新品牌和新车型等待入市，这就意味着整个行业的竞争会更加激烈。

就在整个新能源市场的形式不容乐观的同时，2023年的价格战也在刚开年就打响了。1 月 6 日，特斯拉在三个月内第二次下调了国产车型价格。其中，Model 3（参数丨图片）的起售价格跌至 22.99 万元，Model Y 的起售价格低至 25.99 万元，在创下价格历史新低的同时，也让自己收获了大量的订单。马斯克甚至宣称特斯拉 1 月接到的订单是产能的 2 倍。

随后，问界和小鹏等品牌已经跟进，相信未来也会有更多车企跟上。把竞争拖入价格战，对于消费者来说都是一件乐见其成的事；不过对于每一家新能源车企来说，价格下调后压缩的只能说自身的利润空间。

对于比亚迪来说，在2023年增势放缓的市场，是维持涨价保利润，还是跟随友商降价搏销量，也许是必须作出的选择题。

减持之下，「迪王」波澜不惊

巴菲特有其自己的投资逻辑。单纯从目前的股价来看，即便比亚迪发布了史上最亮眼的财报，同时恒生指数也在快速增长的过程中，但比亚迪的股价依然波澜不惊。投资看重的是未来的潜在的机遇，所以巴菲特的减持单纯从股票逻辑上来说没有任何问题。

股票市场与汽车市场的表现相关，却也并不完全一致。在过去几年里，无论是新能源汽车市场还是比亚迪自身，都经历了一个快速增长期。当比亚迪以185.74 万辆的年销量坐上新能源一哥的位置上时，为巴菲特带来了20倍以上的投资回报。而当新能源概念红利被逐渐释放后，巴菲特自然会去追求其他投资回报更高的领域，资本市场也需要比亚迪带来新的故事。

当然，比亚迪以往在三电领域和产品线上打造的护城河，依然可以支撑它在国内乃至全球新能源汽车市场依然可以高歌猛进，有这个坚强的销量成绩作为支撑，它就无需对巴菲特的减持做过多的担忧。巴菲特减持后，带来股价短时间较大幅度的下挫，在公司良好基本面的支持下，依然会有其他投资人源源不断在合适的价位来接盘。

其实除了乘用车业务之外，比亚迪的王牌和新故事还有很多价值没有被充分挖掘，像电池业务、纯电动大巴、IGBT 功率半导体、储能设备等，这些领域期待有更多的成果让大家认识到比亚迪在新能源汽车之外的硬实力。

最后

当然，如今的比亚迪在资本市场依然有不小成长的空间，未来在汽车智能化、车载芯片、下一代储能技术等前瞻领域的持续投入，都有可能在不断提升比亚迪产品竞争力的同时，为比亚迪带来下一次股价持续飞升的可能。而这些在研发和前瞻科技上的坚持不懈和积累，也在为比亚迪打造自己的护城河。

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