平安证券魏伟：2023年中国经济将全球领先，确定性布局看好三条主线

我们长期经济转型发展有哪几条主线？为什么说2023年中国经济表现将全球领先？配置方面确定性布局看好哪三条主线？平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟带来“长风破浪，直挂云帆”主题分享，以下是嘉宾部分观点，扫码即可回看全部会议内容！

扫码回看完整会议

01

长期经济转型发展的三条主线

国内经济一个核心假设我们给出的是疫情影响基本接近尾声，这个判断我们是越来越确认。2023年，我们认为疫情将不再作为影响经济和资本市场最为核心的影响要素，这个判断我们认为概率是非常高。国内经济逐步转向修复、筑底和企稳的阶段，2022年四季度走出了经济一个非常低的底部。当然与此同时，我们觉得政策开始逐步转向，比如平台企业基本上开始逐步打开了绿灯，国家明文开始支持数字经济的发展。

在资本市场的方向上，我们认为二十大的报告基本上为我们明确了科技化、数字化、绿色化转型的一些方向。这里面所涉及的一些行业，实际上我们觉得2023年新兴行业的投资机会是比较多的。

图片来源：平安证券研究所

我们整体来看，2023年市场的投资机会相对偏均衡，价值跟成长都有机会。成长还是沿着一些比较重要的中长期赛道，比如我们列举的像集成电路、航空航天、高端数控机床、高端医疗、医疗设备、新材料等等这些领域。在数字方面，像人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全都是非常重要的。在绿色降碳方面，新能源、储能包括新能源车。应该说有一些估值偏高或者产能过剩的问题，但是总体而言，我们觉得2023年资本市场在大的成长板块还是会给予比较多的投资机会。

在科技化方面，我们认为中国在电子、信息通信、医疗、机械、材料等领域仍然处于赶超阶段。这些领域应该是未来中国在赶超方面需要发挥更大作用的行业。在八大的高新技术产业里，确实应该从里面去寻找一些更多的投资机会。在新能源汽车的相关领域，中国和美国的竞争；在电池领域中国跟美国、韩国、日本的竞争仍然在在持续。产业正面临着一个是高速发展的背景，一个是产能扩张带来一些毛利率的损耗等等。但是主体的方向上，我们可以看到发展还是比较快的，而且新产品会层出不穷。包括一些汽车零部件等等，可能会带来一些新的投资机会。在高端材料方面，我们认为也是类似的，在各个产业方面需要的新材料都蕴含着比较多的投资机会。我们也列举了一些行业，比如半导体我们一定会突破自主可控的方向。其实半导体行业2022年是显著调整的，2023年我们觉得在国产替代加速的背景之下，半导体行业也可以关注。另外高端制造方面，我们觉得会有一些机会。

数字经济方面我们觉得，第一，方向也比较明确，中国在数字经济和数字产业方面本身就具备一定的优势。另外，疫情之后，线上化趋势加快的方向没有改变。无论在线医疗、在线购物，包括在线教育，在线办公等等这些场景以及一些教育政策的重新调整，我们觉得相关的一些投资机会未来会展开，包括A股、港股。在数字化和平台化企业方面，实际上我们认为趋势在今年可能会被进一步放大。另外要关注智能驾驶、工业互联网、数据中心。这些产业应该来说已经逐步开始走向产业化的过程中。虚拟现实和增强现实，相对可能发展会低于之前市场非常高的预期。但是我们更看好的还是在智能驾驶、工业互联网、数据中心等产业。数字化我们在数字基建方面应该来说具备较高的领先优势。未来我们可以关注在智能汽车、金融科技、元宇宙、工业互联网、智能电网方面的一系列的应用。

第三个是绿色化，碳中和的方向整体来看是没有任何变化的。它所带来的新能源，储能、新能源车方面的机遇依然是能够显著提供给资本市场投资的一个很重要方向。国内外能源战略方面，我们觉得最新调整是传统能源和新能源并重的方向。国家能源战略性的要求是在提升的。新能源汽车中国已经逐步的具备了完整的产业链的能力。在动力电池等这些方面，中国的技术能力、产业链的能力应该都处于相对领先的地位。是一个值得长期看好，去挖掘从整车到零部件，到电池到电池材料，到前端的资源品。现在新能源汽车产业链，实际上内部已经形成了此起彼伏的投资机会，产业链内部投资的机会已经是变得比较轮动。关于光伏和风电，我们认为海上风电仍然在一个高速的成长期。这是中国经济转型整体的情况。

02

长线资金稳步入市，中国经济表现将全球领先

我们总结下来，2023年中国经济整体判断，消费修复是非常确定的一条主线。价值板块中跟消费相关的，比如出行、航空、旅游，白酒这些传统消费品和成长板块在2023年都有不同的机会。成长板块从逻辑上会看长期一些，消费主要看修复的情况。跟地产相关的产业链主要看供给收缩所带来的投资机会。

我们对资本市场的理解，从大趋势来看，我们觉得2023年开始，中国权益类的基金产品可能又再一次会进入相对比较好卖的市场环境。虽然现在还没有看到，但是我们觉得逐步会有转暖。资本市场同时在助力于科技创新和实体经济的转型。2019年以来，以注册制改革为抓手的资本市场改革在持续深化。现在时点，我们打开A股市场版图，会发现现在整个资本市场的均衡程度相当高。其他产业包括了消费、医疗健康、TMT、制造、周期、基建地产和金融，我们的资本市场不再是一个金融、地产独大的市场。可以看到，消费、医疗健康、TMT、大制造等等这些板块的市值占比已经显著起来。在趋势上，我们也可以看到，从金融地产到科技制造的加速转型过程。

从做多年策略的角度来看，我觉得新兴产业其实更多面临着一些小公司的投资机会比较多，尤其在2023年。小的上市公司的投资机会是比较多的，尤其是一些主营业务做的不错又符合当前新的产业发展方向的一些公司，2023年是值得关注的。像消费、医疗、科技等等这些领域，可能龙头企业会有一些比较好的表现。金融、地产方面，2023年也有一些投资的机会。因为在供给端出现非常明显的收缩之后，宏观经济出现明显的企稳，逐季回升的环境之下，应该来说2023年的投资机会是普遍性的。在当前1月份，虽然开年以来市场一直在涨，但是我们觉得是抢跑的开始。应该来说整个2023年市场是一波三折的方向，整体是向上的。

另外，长期资金在稳步入市。在市场差的时候，实际上证监会也好，政策也好，不断在推动养老金包括保险资金的入市，尤其是在去年年底的时候。今年年初，我们又看到了一个新的趋势，海外资金的流入非常明显，北上资金流入量也很大。反映了一个什么情况？实际上在1月份，我们更加明确的可以确认到，2023年实际上中国经济的表现在全球是非常领先的。我们不单单是正增长，而且增速较2022年会显著上行。虽然在疫情之后我们前面仍然面临着困难，不管怎么样，我们2023年的前景是向好的。所以我们也可以看到，海外资金在增配国内资产的过程当中，甚至也带来了人民币汇率的加速修复，资本市场的国际化进程也会加速推进。

03

寻找确定性布局，看好三条主线

权益资产从估值角度来看，去年年底包括当下，A股市场仍处于非常低估值的区间范围内。我们把2022年市场的底部做类比，一般像2012年的底部和2016年的底部水平，中长期的空间比较大。未来两年，我们认为市场会有一个逐步波动上行的过程。站在现在这个时点，我们还是倾向于乐观的态度。

图片来源：平安证券研究所

板块上面来看，疫情复苏的消费板块盈利最具确定性。排位上来看，出行板块，旅游、航空、餐饮、景点、酒店弹性最大，而且最为确定。房地产拖累的一些行业，我们觉得要从供给端去看，有可能是不是行业第一、第二把第三、第四的企业熬掉了？这样可能会有一个盈利和市场份额的显著修复。还有政策板块，实际上政策来看，我们觉得肩负着安全和发展两大题。比如互联网平台企业，今年一定要关注这个机会，可能港股机会会多一些。还有半导体、新能源以及相关的一些专精特新的产业，科创板着重支持的专精特新的产业可能会成为二十大之后比较重要的受政策支持新兴产业发展行业。

最后我们谈一下对股票市场的整体看法。我们觉得第一条主线要布局疫后复苏的板块，消费、出行、生物医药，跟疫情结束明显相关；第二，要布局政策发力更为确定的，像数字经济的板块，在电子、计算机以及互联网平台企业。第三，逢低去布局高景气，以新能源和高端制造为代表的行业，这是我们2023年整体的策略判断。