新印的28万亿元，不太行……

中国人民银行，公布了最新的人民币广义货币M2的发行量（截至12月底）：

266.43万亿元。

这个数字，相比2021年底的238.29万亿元，足足增加了28万亿元。

是的，你没有看错，在过去一年之内，以M2来衡量的人民币数量，净增长了28万亿元，转换成年增长率是11.8%。

再转换一下，以M2相对于整个中国的社会财富比例来衡量，过去一年，如果你持有人民币现金，实际贬值了12%。

28万亿元，按照当前汇率折算成美元，大约是4.2万亿美元。

这个世界上，实际上只有4个国家的GDP超过了4万亿美元：美国、中国、日本和德国。

数据来源：世界银行。

也就是说，我们过去一年额外的、新印出来的人民币，都抵得过德国的GDP总量了。

12%，算是很高的贬值幅度么？

并不。

1993年，人民币M2一年猛增近37%；

2009年，人民币M2一年猛增27.6%；

相比之下，现在的这个12%，简直是毛毛雨了。

根据央妈公布的数据，1993年的时候，人民币M2的发行量还只有3.5万亿元，短短的30年间，已经变为266.4万亿元，足足增加了75倍还多，算下来平均每年的增速在15.55%，所以，12%已经算得上是一个较低的贬值幅度了。

在信用货币时代，为实现所谓的“经济增长”，广义货币的发行量，一定要芝麻开花节节高，绝对不能有任何一年减少——实际上，别说减少了，哪怕是广义货币每年额外增加的速度，稍微慢一点点（低于社会平均借贷利率），经济就会出大问题。

就最近10年来看，因为中国经济发展速度的下降，转向了“更高质量的经济增长”，人民币M2的增速，相比以前的确出现了明显的放缓迹象，特别是2016年以来，每年M2增长率，基本都在10%以下。

2022年的12%，算是6年来的最高值。

因为当代社会的GDP是以名义货币来计价，在信用货币时代，只要广义货币的增速上去了，除非遇到2008年或2020年那种极端的通货紧缩，那么GDP的增速，通常也会跟随着高速增长——实际上，过去30多年的中国经济发展历史，已经很明显地证明了这一点。

但是，很遗憾，根据国家统计局公布的数据，2022年高达28万亿元的货币增发，却并没有带来高速的经济增长，中国经济，无论是官方GDP增速（3%），或是名义GDP的增速（5.8%），反而双双创下除2020年之外的几十年新低（见下图）。

数据来源：中国人民银行。

为什么会是这样？

这就要查看一下，这28万亿元的新增人民币——

从哪里来的？

又去了哪里？

为什么没有带动中国的经济增长？

根据中国人民银行对于广义货币M2的统计规则，M2是指：

流通于银行体系之外的现金，加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。

具体来说，在中国人民银行的统计中：

货币（M0）= 流通中的现金，即流通于银行体系之外的现金；

狭义货币（M1）= M0+活期存款；

广义货币（M2）= M1+单位定期存款+居民定期存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款+其他存款。

也就是说，M2统计了所有在银行里的存款，以及所有在企业和老百姓手中的现金，现金是相对很小的一个部分，要想知道新增M2的来源，其实就是了解这些存款的来源。

不过，在当代的信用货币社会里，如果寻找每一笔存款最初的源头，99%以上，都可以追溯到金融系统所发放的贷款——这就是著名的“贷款创造货币”的理论。

既然如此，我们就来观察金融机构的分类贷款数据（见下表）。

数据来源：中国人民银行。

根据上面的表格，2022年人民币贷款新增21.3万亿元，其中，居民部门（表格中“住户贷款”）从金融系统中得到的新增贷款总额，只有3.83万亿元，而其余的17.5万亿元贷款，都是企业和政府贷款。

简单说，新增28万亿元货币，绝大部分都是通过企（事）业单位贷款而创造出来的——这些贷款，绝大部分都是与政府有关的国有企业或事业单位得到，然后，经过一系列的经济循环，转换成为个人、企业以及政府的财政存款，进入M2的统计中来。

现在，大家可以想想看——

能把这21.3万亿元的“企事业单位贷款”，转换成28万亿元存款的，都是哪些人？

是的，绝大多数普通人和中小企业，都没有从这新印的28万亿元中得到多少利益，反而是那些原本就与有钱的大型国有企业、事业单位有关的人和企业，得到了钱。

按照当前经济活动的计算方式：

GDP=投资+消费+净出口。

从投资上看，我们中国的大手笔投资，基本都是由政府部门所主导，在当前中国的绝大多数基础设施都已经超前完成，与此同时，地方政府债务严重、城投债违约暗流涌动的情况下，地方政府尽量能维持着借新债还旧债就不错了，投资拉动经济增长这块儿，自然就哑火了。

净出口这事儿，更多地取决于海外需求而不是我们自己，2022年以来，因为美联储的加息，海外需求逐步遭受抑制，增长不佳很正常，没啥好说的。

说到底，要想让中国的经济有所起色，只有国内消费能起到顶梁柱作用，可是现在，新印的28万亿元，绝大部分都进入了那些与国有企事业单位有关系的富人们的口袋……

一个年收入10万元的普通人，额外得到了2万元钱，因为他本身有相当一部分日常的消费需求都没有被满足，所以，他有很大可能，会选择额外去花掉这2万元，这也意味着，整个社会的经济活动会增加1/5。

一个年入1000万元的富人，他的基本需求原本都已经被满足，额外得到了200万元的钱，要么他不会花这个钱，要么只是额外地买一些豪车、珠宝之类的奢侈品，所以，整个社会的经济活动，很可能只能增加1/50甚至更低。

所以，一年额外印出来一个德国的GDP，结果，2022年的经济增长却还是这么差，原因，这不一下子就清楚了么？

有没有办法解决这个问题？

当然有！

当代生产力发达的社会，信用货币发行，说白了就是一种财富再分配的工具，而在世界主要经济体的GDP分配中，中国的经济成果分配，一直都特别偏向于企业和政府（贷款数据分配就是一个反映），而对于劳动者却非常不友好。

以国际劳工组织公布的劳动者收入在GDP中的占比来看，中国，作为世界第二大经济体，劳动者收入占比，却连世界的平均水平都达不到（因为很多不发达国家，劳动者在经济成果分配中的占比奇低），远远低于德国、法国、美国、韩国、英国、日本等国家。

数据来源：国际劳工组织。

在接下来几年里，要想改善中国的经济增长速度，提高经济发展的质量，唯一的思路，就是提升劳动者在经济分配中的占比，改变以往依赖于企事业单位贷款来发展经济的模式。

具体该怎么做？前面我写过一篇文章：

2023：开启中国式QE……